そのアービトラージをコイン投げに変えてしまう結果確定ルール
2つの市場はタイトルが同じでも、支払いが異なることがあります。日付、タイムゾーン、情報源、そして「上回る」と「以上」の違いこそ、取引所をまたぐ取引が破綻する場所です。
取引所をまたぐアービトラージの計算は単純です。一方の取引所でYESを買い、もう一方でNOを買い、両方の市場が同じ結果で確定すれば$1を受け取れます。難しいのは最後の条件です。
同じ言葉、違う契約
一方の取引所は「ビットコインは10月25日午前8時ETに$80,000を上回るか？」と書いています。もう一方は「10月25日にビットコインは$80,000を上回るか？」。前者には時刻があります。後者は1日全体を指すかもしれません。価格が午前7時に$80,100まで触れ、9時までに$79,900まで下がれば、2つの市場は異なる結果で確定し得ます。タイトルはほぼ同じに見えるのに。
よくある落とし穴
| 何を比較するか | なぜ重要か |
|---|---|
| 結果確定の情報源 | 一方の取引所は取引所を、もう一方は報道機関や指数を使うことがあります。 |
| 締め切り時刻とタイムゾーン | 午前8時ETのスナップショットは、終日ベースの終値と同じではありません。 |
| 「上回る」vs「以上」 | ちょうど$80,000で支払われる市場と、$80,000.01が必要な市場は同じではありません。 |
| 同点と例外ケース | 延期、再集計、データ欠損、「不戦」ルールが結果を分けることがあります。 |
| 地域と表現 | 「米国GDP」と「ユーロ圏GDP」は、タイトルの残りが一致していても別の契約です。 |
5分で2つのルールブックを読む方法
- 01両方の市場を開く
スキャナーの行ではなく、説明の全文を読んでください。タイトルは要約で、ルールが契約です。
- 02情報源と時刻を特定する
結果確定の情報源と、タイムゾーンを含む正確な日時を書き留めます。
- 03支払い条件の言葉を丸で囲む
上回る、以上、下回る、以前、までに、公式、確定。1つの単語が結果を変えます。
- 04例外ケースを検索する
延期、中止、同点、再集計、「情報源が利用できない場合」を探します。
- 05比較してから判断する
どれか1つでもルールブックが食い違えば、そのペアは別の取引として扱います。それでも実行する価値はあるかもしれませんが、クリーンなアービトラージではありません。
地味な話をすると、最良のアービトラージはたいてい、両方のルールブックが短く、具体的で、明らかに同じであるものです。1段落の解釈が必要なら、そのスプレッドはおそらく、まだ価格に織り込んでいないリスクへの対価です。
出典
The team behind the scanner. We write about cross-venue pricing, resolution rules and the mechanics of locking in spreads on prediction markets.
